Perché ho creato Central Bank Watch e quali obiettivi mi propongo
Ho studiato economia e finanza e lavoro nel settore dei servizi finanziari da quasi 20 anni (e continuo a farlo!). Ho lavorato con diversi strumenti finanziari, tra cui i derivati sui tassi di interesse, e sono sempre stato affascinato dalle dinamiche dei tassi di interesse e dalla politica monetaria.
Mi ritrovavo regolarmente a utilizzare lo strumento «Fed Watch» del CME Group, una risorsa di riferimento nel settore che calcola la probabilità delle decisioni della Federal Reserve sui tassi di interesse basandosi sui prezzi dei contratti futures. È uno strumento prezioso su cui molti professionisti della finanza fanno affidamento quotidianamente.
Ma continuavo a chiedermi: Perché esiste uno strumento Fed Watch ma nulla di paragonabile per la Banca Centrale Europea o la Banca d'Inghilterra?
Sembrava strano. Dopotutto, la BCE e la BoE sono altrettanto importanti per i mercati finanziari globali. Quando ho iniziato ad approfondire la questione, ho cominciato a capirne il motivo. Mentre il tasso di interesse obiettivo della Fed, il tasso Fed Funds, è negoziato direttamente sui mercati statunitensi, i tassi obiettivo comparabili della Banca Centrale Europea e della Banca d'Inghilterra non lo sono. È quindi necessario cercare proxy o tassi sostitutivi per quei tassi obiettivo, con tutte le complicazioni che ciò comporta. Non si tratta di problemi insormontabili, ma richiedono un'attenta riflessione e alcune scelte metodologiche. In effetti, il CME pubblica dati per queste proxy o «tassi sostitutivi», ma si ferma prima di fornire un equivalente diretto dello strumento Fed Watch. Potete approfondire come ho affrontato queste sfide nella pagina sulla metodologia.
Così ho deciso di provare a costruirlo personalmente come progetto nel tempo libero — in parte per curiosità, in parte come esercizio di apprendimento, e in parte perché pensavo potesse essere utile ad altri che condividono il mio interesse per la politica delle banche centrali. Mi ci sono voluti più di due anni di sere e fine settimana, tra lavoro e famiglia, dalla prima idea al completamento. Anche se sembra ancora un lavoro in corso, sono lieto di poter finalmente condividere i risultati con voi qui.
Partire dalla Federal Reserve sembrava il primo passo logico. Lo strumento CME Fed Watch è il benchmark del settore, quindi potevo validare la mia metodologia confrontando i miei calcoli con le probabilità da loro pubblicate.
L'esperienza si è rivelata sia rassicurante che umiliante. Dopo aver configurato il mio strumento di calcolo delle probabilità e averlo verificato meticolosamente rispetto alla metodologia pubblicata dal CME, non sono mai riuscito a ottenere un allineamento perfetto con le loro cifre di probabilità. Anche quando inserivo manualmente i loro prezzi dei futures nel mio modello e seguivo esattamente la loro metodologia pubblicata, non ottenevo mai una corrispondenza al 100% con tutte le loro cifre di probabilità. Mentre riuscivo a replicare esattamente le loro probabilità a breve termine per le prossime riunioni, c'era sempre una piccola discrepanza per le riunioni più lontane nel futuro. Il massimo che ho raggiunto è stato circa il 97% di coerenza, che alla fine ho accettato come sufficiente. Non sono riuscito a capire del tutto se le piccole differenze fossero dovute a convenzioni di arrotondamento, qualche aggiustamento di calendario che mi sfuggiva, o forse dettagli metodologici minori non completamente documentati. Ma lo stretto allineamento mi ha dato la fiducia di essere sulla strada giusta e di non aver fondamentalmente frainteso l'approccio.
Con questa validazione alle spalle, mi sono sentito sicuro nell'estendere il framework alla BCE e alla BoE.
Questo progetto è ancora in fase di sviluppo attivo. I miei obiettivi sono relativamente semplici:
Per rendere i contenuti più accessibili a un pubblico più ampio, ho implementato un selettore principiante/esperto su ogni pagina, in modo che gli utenti possano scegliere il contenuto e il livello di dettaglio in base alla propria esperienza. Sto valutando l'espansione ad altre banche centrali.
Spero che questo sito vi sia utile. Se vi piace, non vi piace, o pensate che manchi qualcosa, che ci sia un errore o qualcosa di strano, apprezzerei sinceramente ricevere un vostro riscontro. Potete contattarmi all'indirizzo info@osservatorio-bancacentrale.it.
Questo è un progetto nel tempo libero, quindi vi prego di avere pazienza se le risposte non saranno immediate — ma leggo e apprezzo tutti i feedback.