Analisi completa delle probabilità sui tassi del Consiglio direttivo della BCE e prospettive per l'area dell'euro
Il Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea si riunisce ogni sei settimane per valutare l'orientamento della politica monetaria e le condizioni economiche. Le probabilità di variazione dei tassi sono calcolate sulla base della curva dei tassi di interesse a breve termine in EUR, per quanto i dati siano disponibili. I punti dati mancanti sono stimati mediante il modello della curva dei rendimenti Nelson-Siegel-Svensson.
| Data della riunione | Taglio | Nessuna variazione | Rialzo |
|---|---|---|---|
| marzo 19, 2026 | 0.0% | 100.0% | 0.0% |
| aprile 30, 2026 | 0.0% | 77.2% | 22.8% |
| giugno 11, 2026 | 0.0% | 45.9% | 54.1% |
| luglio 23, 2026 | 0.0% | 27.8% | 72.2% |
| settembre 10, 2026 | 0.0% | 19.9% | 80.1% |
| ottobre 29, 2026 | 0.0% | 12.4% | 87.6% |
| dicembre 17, 2026 | 0.0% | 10.9% | 89.1% |
Mentre le probabilità empiriche sopra riportate mostrano le aspettative dei mercati finanziari (basate sulla curva dei rendimenti), il tasso teorico riportato di seguito indica ciò che i modelli economici suggeriscono che la BCE dovrebbe fare sulla base delle condizioni economiche attuali (inflazione e crescita).
Il confronto di questi due valori aiuta a comprendere se il mercato si aspetta che la BCE segua la teoria economica oppure che adotti un percorso diverso per ragioni pratiche.
L'analisi seguente confronta le aspettative di tasso implicite nel mercato (probabilità empiriche derivate dai tassi di interesse a breve termine in EUR) con i tassi teorici basati sui modelli, calcolati utilizzando il quadro strutturale della BCE. Questo confronto fornisce indicazioni sulla valutazione del mercato della funzione di reazione della BCE rispetto alla sua regola di politica storica.
| Indicatore | Attuale | Obiettivo/Neutrale | Divario |
|---|---|---|---|
| Inflation | 2.24% | 2.00% | +0.24 pp |
| Output Gap | 0.51% | 0.00% | +0.51 pp |
| Unemployment | 6.70% | N/A | N/A |
Il tasso teorico è calcolato utilizzando una regola di Taylor adattata all'area dell'euro. Considera:
Quando i tassi effettivi sono inferiori al tasso teorico, la politica è considerata «accomodante» (a sostegno della crescita). Quando sono superiori, è «restrittiva» (contrasto all'inflazione).
Modello: Regola di Taylor basata sul NAWM
Specificazione:
Dove: $i_t^*$ = tasso di riferimento teorico, $r^*$ = tasso reale neutrale (~1,0 % per l'area dell'euro), $\pi_t$ = inflazione IAPC corrente, $\pi^*$ = obiettivo di inflazione (2,0 %), $\text{Gap}_t$ = stima dell'output gap, $\alpha$ = 0,5 (risposta all'inflazione), $\beta$ = 0,5 (risposta alla produzione)
Nota: I modelli NAWM ed ECB-BASE della BCE sono quadri DSGE più sofisticati. Questa regola di Taylor semplificata fornisce un riferimento comparabile, coerente con la letteratura sulla funzione di reazione della BCE. Per le specifiche complete dei modelli, consultate la pagina Modelli economici della Banca Centrale Europea.
Probabilità empiriche:
Indicatori economici:
Esplorate le specifiche dettagliate di NAWM, ECB-BASE e altri quadri di riferimento
Visualizza i modelli economici della Banca Centrale EuropeaValidazione: I risultati dei modelli sono continuamente confrontati con le proiezioni dello staff della BCE e le previsioni di consenso delle principali istituzioni (Bloomberg, sondaggi Reuters).
Speech by Mr Luis de Guindos, Vice-President of the European Central Bank, at the 16th edition of Spain Investors Day, Madrid, 14 January 2026.
Speech by Ms Christine Lagarde, President of the European Central Bank, at the Hearing of the Committee on Economic and Monetary Affairs of the European Parliament, Brussels, 26 February 2026.