Analisi completa delle probabilità sui tassi del Consiglio direttivo della BCE e prospettive per l'area dell'euro
Analisi della Banca Centrale Europea's next policy meeting is scheduled for 29 ottobre 2026. The current market-implied probability of no change is 92%.
Il Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea si riunisce ogni sei settimane per valutare l'orientamento della politica monetaria e le condizioni economiche. Le probabilità di variazione dei tassi sono calcolate sulla base della curva dei tassi di interesse a breve termine in EUR, per quanto i dati siano disponibili. I punti dati mancanti sono stimati mediante un bootstrap congiunto ai minimi quadrati.
| Riunione | Mossa in questa riunione | Livello del tasso entro questa data (cumulativo — include i movimenti prezzati per le riunioni precedenti) | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Atteso | più alto | invariato | più basso | ||
| ottobre 29, 2026 | 7,6%+1,9 bp | 2,52% | 7,6% | 92,4% | 0,0% |
| dicembre 17, 2026 | 78,6%+19,6 bp | 2,72% | 80,2% | 19,8% | 0,0% |
| febbraio 4, 2027 | 33,7%+8,4 bp | 2,80% | 86,9% | 13,1% | 0,0% |
| marzo 18, 2027 | 70,8%+17,7 bp | 2,98% | 96,2% | 3,8% | 0,0% |
| aprile 29, 2027 | 30,0%+7,5 bp | 3,05% | 97,3% | 2,7% | 0,0% |
| giugno 10, 2027 | 27,3%+6,8 bp | 3,12% | 98,1% | 2,0% | 0,0% |
| luglio 22, 2027 | 28,0%+7,0 bp | 3,19% | 98,6% | 1,4% | 0,0% |
| settembre 9, 2027 | 12,5%+3,1 bp | 3,22% | 98,8% | 1,2% | 0,0% |
| ottobre 28, 2027 | 9,9%+2,5 bp | 3,25% | 98,9% | 1,1% | 0,0% |
Ogni colonna è una riunione, ogni riga un livello del tasso di policy. Più scuro significa che il mercato attribuisce più peso a quel livello dopo quella riunione. La riga evidenziata è il tasso odierno. Leggere una colonna dall’alto in basso dà la distribuzione completa di una riunione — ogni colonna somma a 100%.
Sfumatura: quota di probabilità su quel livello di tasso. Le celle vuote valgono meno dello 0,5%.
Mentre le probabilità empiriche sopra riportate mostrano le aspettative dei mercati finanziari (basate sulla curva dei rendimenti), il tasso teorico riportato di seguito indica ciò che i modelli economici suggeriscono che la BCE dovrebbe fare sulla base delle condizioni economiche attuali (inflazione e crescita).
Il confronto di questi due valori aiuta a comprendere se il mercato si aspetta che la BCE segua la teoria economica oppure che adotti un percorso diverso per ragioni pratiche.
L'analisi seguente confronta le aspettative di tasso implicite nel mercato (probabilità empiriche derivate dai tassi di interesse a breve termine in EUR) con i tassi teorici basati sui modelli, calcolati utilizzando il quadro strutturale della BCE. Questo confronto fornisce indicazioni sulla valutazione del mercato della funzione di reazione della BCE rispetto alla sua regola di politica storica.
| Indicatore | Attuale | Obiettivo/Neutrale | Divario |
|---|---|---|---|
| Inflation | 3,15% | 2,00% | +1,15 pp |
| Output Gap | 0,61% | 0.00% | +0,61 pp |
| Unemployment | 6,70% | N/A | N/A |
Il tasso teorico è calcolato utilizzando una regola di Taylor adattata all'area dell'euro. Considera:
Quando i tassi effettivi sono inferiori al tasso teorico, la politica è considerata «accomodante» (a sostegno della crescita). Quando sono superiori, è «restrittiva» (contrasto all'inflazione).
Modello: Regola di Taylor basata sul NAWM
Specificazione:
Dove: $i_t^*$ = tasso di riferimento teorico, $r^*$ = tasso reale neutrale (~1,0 % per l'area dell'euro), $\pi_t$ = inflazione IAPC corrente, $\pi^*$ = obiettivo di inflazione (2,0 %), $\text{Gap}_t$ = stima dell'output gap, $\alpha$ = 0,5 (risposta all'inflazione), $\beta$ = 0,5 (risposta alla produzione)
Nota: I modelli NAWM ed ECB-BASE della BCE sono quadri DSGE più sofisticati. Questa regola di Taylor semplificata fornisce un riferimento comparabile, coerente con la letteratura sulla funzione di reazione della BCE. Per le specifiche complete dei modelli, consultate la pagina Modelli economici della Banca Centrale Europea.
Probabilità empiriche:
Indicatori economici:
Esplorate le specifiche dettagliate di NAWM, ECB-BASE e altri quadri di riferimento
Visualizza i modelli economici della Banca Centrale EuropeaValidazione: I risultati dei modelli sono continuamente confrontati con le proiezioni dello staff della BCE e le previsioni di consenso delle principali istituzioni (Bloomberg, sondaggi Reuters).
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