Calendario delle riunioni delle banche centrali 2026
Date delle prossime riunioni delle principali banche centrali — BCE, Federal Reserve, Bank of England, Bank of Japan e altre. Quando è la prossima riunione della BCE?
Perché le riunioni delle banche centrali contano — Una passeggiata attraverso il Fed Day
Otto volte all'anno, i dodici membri votanti del Federal Open Market Committee si riuniscono a Washington per decidere cosa fare dei tassi di interesse USA. La decisione che prendono in quella stanza fluisce verso i tassi ipotecari, il prezzo di azioni e obbligazioni, il valore del dollaro contro l'euro, il costo di un prestito auto, e il calcolo del tasso di rendimento dietro ogni investimento aziendale nel paese. Ecco perché trader, giornalisti, economisti e osservatori di politica fissano tutti lo stesso orologio nei giorni FOMC.
La ragione per cui la conferenza stampa spesso pesa più della dichiarazione è semplice: la dichiarazione ti dice cosa ha fatto la Fed; la conferenza stampa accenna a cosa farà successivamente. Per una famiglia ordinaria, il giorno della decisione sui tassi conta perché i tassi ipotecari e i tassi di prestito home equity spesso vengono riquotati entro giorni, e i portafogli azionari possono muoversi materialmente. La Bank of England, la BCE e altre maggiori banche centrali seguono coreografie simili.
Microstruttura del giorno di riunione e inferenza della funzione di reazione
Le riunioni programmate si situano all'intersezione di tre premi di rischio distinti: rischio direzionale di tasso prezzato tramite futures e opzioni SOFR (precedentemente Eurodollar), rischio di volatilità prezzato tramite swaption straddle, e incertezza della funzione di reazione incorporata nella sezione trasversale delle implicite del percorso forward. Lucca e Moench (2015) documentano il drift di annuncio pre-FOMC — circa l'80% del premio per il rischio azionario USA incondizionato dal 1994 si è accumulato nelle 24 ore precedenti gli annunci FOMC programmati — un fenomeno robusto in tutti i sottocampioni e non completamente spiegato da modelli standard di fattori di rischio. L'asimmetria informativa del periodo di blackout lega i membri del Comitato a non parlare nei sette giorni di calendario precedenti ogni riunione, concentrando il segnale nella dichiarazione stessa e nella successiva conferenza stampa.
Lo skew delle opzioni SOFR e la struttura per scadenza vol 1m1m vs 2m1m tipicamente si irripidiscono nelle settimane FOMC, con movimenti impliciti di 6-10 bp sul tasso di riferimento durante regimi di transizione; il rapporto realizzato-a-implicito si comprime su sorprese dovish e si espande su quelle hawkish. Leggere il SEP richiede di andare oltre il dot mediano: la dispersione delle proiezioni individuali (range interquartile), la tendenza centrale escludendo i tre più alti e più bassi, e i livelli di fine anno per il 2026 e la stima di lungo periodo contengono congiuntamente più informazioni di qualsiasi singolo punto. Il rapporto segnale-rumore del dot plot si è degradato post-2022 mentre i partecipanti notano esplicitamente di condizionare su assunzioni diverse riguardo r* e produttività. Le norme di divulgazione tra banche differiscono materialmente: la BCE pubblica resoconti delle riunioni (non verbali) con un ritardo di circa quattro settimane e non fornisce equivalente del SEP; la BoE pubblica la ripartizione completa del voto MPC con la dichiarazione; la BoJ storicamente rilasciava Outlook Report quattro volte all'anno con proiezioni mediane ma dati di dispersione minimi, complicando l'inferenza della funzione di reazione per i trader di tassi yen.